8月15日，乖宝宠物(301498.SZ)正式登陆深交所创业板，发行价格为39.99元/股，市盈率61.28倍，保荐人为中泰证券，联席主承销商为中金公司。

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乖宝宠物为国内宠食品牌龙头，自有品牌贡献突出。公司虽以代工模式起家，但早在2013年就开始孵化自有品牌“麦富迪”，通过较大力度的泛娱乐化营销投放和对线上渠道的较早布局等措施，在国内市场取得了领先优势，2022年境内收入贡献总营收超过60%，远超国内同行；其中自有品牌“麦富迪”贡献总营收约50%，获2021-2022天猫TOP品牌力榜（宠物）、MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜行业第一。

乖宝宠物16日早盘涨超95%，触发临停，市值一度冲破300亿元，成为中国最大的宠物IPO。上市首日收涨46.16%，报58.45元/股，市值233.83亿元。

综合 | 华安证券 每日经济新闻 证券时报

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从创立到上市，乖宝宠物用了17年，其发展离不开创始人秦华。

1995年，秦华加入大型肉鸡生产加工企业山东凤祥集团，从CEO助理一路做到副总经理、副总裁。后还曾担任山东聊城阳谷县安乐镇副镇长。

期间，秦华去美国考察发现美国人对宠物的喜爱程度极高，宠物食品通常用鸡肉、鸭肉制作。秦华想如果宠物食品在中国的生产加工，一定会比美国便宜很多。

在辞任阳谷县安乐镇副镇长后，秦华决定投身宠物食品行业。此举虽遭到强烈反对，他也丝毫不动摇，“国内禽肉产业有健全的产业链，聊城就有丰富的农产品资源，再加上劳动力优势，这个项目不可能失败。”

据招股书，乖宝宠物从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。公司始终坚持“全球视野，持续创新”的理念，致力于生产消费者需要的营养、健康的宠物食品。

乖宝宠物深耕宠物食品赛道近二十年，是国内少有的OEM（代工）/ODM （原始设计制造商）业务与自有品牌协同发展的宠物粮领军企业，曾先后获得KKR、君联等知名投资机构的投资。

乖宝宠物自成立之来从事境外宠物食品代加工，产品销往欧美、日韩等三十多个国家和地区，主要客户包括沃尔玛、斯马克、品谱等全球大型零售商和知名宠物品牌运营商。公司是国家级出口宠物食品质量安全示范区龙头企业，通过稳定的产品品质和生产成本优势，赢得了境外客户长期信赖的合作关系。

得益于多年服务国际客户所积累的产品研发优势、生产工艺优势、质量管控优势，2013年乖宝宠物创建自有品牌“麦富迪”，主打“国际化、天然、专业、时尚、创新”的品牌形象，根据用户需求的变化升级，相继开发出弗列加特高肉猫粮系列、弗列加特全价冻干猫粮系列、双拼粮系列、益生军团系列等多个产品系列，致力于成为国内宠物食品行业标杆。2021年，公司收购美国知名宠物品牌Waggin" Train，持续布局高端宠物食品市场。

乖宝宠物OEM/ODM产品主要销往欧美、日韩等海外市场，基于多年服务国际客户所积累的产品研发优势、生产工艺优势、质量管控优势和对行业发展的深刻理解，公司于2013年启动自有品牌业务，以“麦富迪”为代表的自有品牌销售业务在国内市场取得了快速发展。

公司2022年自有品牌销售收入合计达204,613.89万元，2020-2022年自有品牌销售收入年均复合增长率达43.53%。“麦富迪”获2021-2022天猫TOP品牌力榜（宠物）第一名、MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名，同时也成为MAT2021最受Z世代欢迎的宠物食品品牌。

财务方面，于2020年度、2021年度及2022年度，乖宝宠物实现营业收入分别约为20.13亿元、25.75亿元、33.98亿元。公司净利润分别约为1.11亿元、1.42亿元、2.66亿元人民币。

根据2022年中国宠物行业白皮书，中国宠物渗透率为20%，相较于成熟市场仍有提升空间。养宠现已成为年轻人的时尚生活方式，尤其是80后和90后群体，他们对宠物食品的要求更高，注重科学健康的营养配比、原料成分和功能性。

因此，国内本土品牌有望抢占国内份额。乖宝宠物作为国内宠食品牌龙头，有望持续受益于年轻养宠主力驱动下国内养宠渗透率提升和本土品牌国产化的机遇。

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